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工商自慰器時報【張志榮╱台北報導】

全球經濟穩步復甦，工業電腦與工具機等產業需求也開始回溫，日商大和與摩根士丹利證券9日分別將樺漢（6414）與上銀（2049）投資評等分別調升至「買進」與「中立」，預估今年每股獲利將分別上看21.77元與7.49元的水準。

大和證券指出，併購是樺漢非常重要的成長策略，去年陸續收購的Kontron Canada、AIS、海峽數碼等公司，預期綜效將於今年逐步顯現，此外，日前投資的S&T也會結合樺漢與Kontron，預料整合需要6～12個月的時間，效益可望從明年開始出來。

大和證券表示，樺漢去年第四季受到美國客戶年底檢視資本支出影響，營收年成長率僅有20％、低於第3季的35％，但這僅是暫時現象，因多數客戶所釋出的今年營運展望都非常確立，加上日前因發行2億美元海外可轉換公司債（ECB），可能造成股權稀釋14％的隱憂，都造成近2個月股價出現回檔，目前看來，股價應已陸續反應。

大和證券認為，樺漢今年與明年每股獲利成長率預估仍可分別維持在56％與55％的高水準，股價回檔修正後，合理目標價仍維持在550元（28倍本益比、約為過去3年14～29倍的高點）下，將投資評等由表現優於大盤調升至買進。

至於先前股價飽受中國經濟成長趨緩拖累的工具機大廠上銀，摩根士丹利證券認為近期來自中國市場需求已有回溫跡象，由於上銀有超過50％的營收來自於中國，在最壞情況已過的情況下，將投資評等與目標價分別調升至中立與160元。

摩根士丹利證券表示，下列兩項跡象顯示中國市場需求已有回溫：一、來自智慧型手機與面板等科技廠商，以及電動車零組件等新產能擴增需求；二、自動化採用比例增加，強化生產效率以降低勞工成本上升與短缺等問題，預估今年營收可望較去年成長17％、達183.96億元、再創史上新高紀錄。

不過，儘管上銀今年營收可望再創新高，摩根士丹利證券也提醒，毛利率回溫狀況，將是牽動今年股價走勢的最大變數，關鍵就在於太陽能事業群營運。

（中央社記者汪淑芬台北27日電）交通部民用航空局原本打算以肥肉綁瘦肉方式，分配復興航空停飛後航權，但業者發現以往視為肥肉的兩岸航線現在像瘦肉，而被歸為瘦肉的國內航線如雞肋，業者已不急著要。

民航局向來的肥肉綁瘦肉原則，就是以較賺錢的兩岸航線，搭配獲利低或虧損的國內航線。

業者原本都想搶兩岸線中最熱門上海航線，但現在發現，復興航空運輸股份有限公司兩岸航線好的時間帶在停飛後，早就立刻被其他航空公司補上，就算分到上海航線，也可能只飛紅眼航班，不再是黃金線，肥肉成瘦肉。

目前由華信航空股份有限公司暫飛的台北-花蓮及台中-花蓮航線，一直是民航局要與兩岸航線綁在一起的瘦肉，但虧損嚴重，在業者看來，稱不上瘦肉，只是雞肋。

包括中華航空股份有限公司、長榮航空股份有限公司及遠東航空股份公司現在對興航重分配的航權無強烈意願，業者認為如果只是瘦肉加雞肋，何必急著分？

民航局說，如果業者現在不想分航權，也不會強迫分配。

民航局表示，上海航線的確較有經營利潤，但興航停飛後，原飛航時間帶由相關管理單位收回，因上海非常忙碌，已無法申請到原有時間帶，開航無法預期，也無法有預期獲利，將兩岸航線與國內航線搭配方式，對業者來說，已不具原先誘因。

至於興航原飛航的國際航線，絕大部分都是航權無限制航點，各航空業者都可依需求申請，無任何誘因。1051227

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